阅兵军工概念最有辨识度的股票有哪些？内蒙一机、建设工业、长城军工、中兵火箭

内蒙一机：陆军装备龙头的爆发逻辑与风险全透视

公司简介

内蒙古第一机械集团股份有限公司（股票代码：600967）总部位于内蒙古包头市，前身为国家“一五”重点军工项目（1954年），2004年登陆上交所。公司主营轮履装甲车辆、火炮、铁路车辆及零部件，是国内唯一主战坦克（99式/VT-4）和8×8轮式战车研制基地，军品收入占比超80%。

一、概念板块：军工核心，多元延伸

核心概念板块：

航天军工：最强相关板块，产品覆盖陆军主战装备，参与历次阅兵及国际军贸。

军民融合：铁路车辆出口澳洲、东南亚，应急装备切入消防市场。

高端装备：国家级工业互联网平台“数构云”，赋能智能制造。

一带一路：军贸出口巴基斯坦、泰国，铁路车辆参与国际项目。

最强相关板块：航天军工（营收占比60%，技术壁垒最高）。

二、基本面与估值：业绩回暖，估值低位

（1）基本面表现：

2025年Q1营收27.31亿元（同比+19.60%），净利润1.86亿元（同比+11.03%），但毛利率下滑至11.22%（同比-17.22%）。

现金流改善：经营性现金流净额7.28亿元（同比+172.58%），负债率42.88%（行业平均55%）。

（2）估值分析（采用相对估值法PE+绝对估值法DCF）：

合理估值区间：

PE法：参考军工龙头历史PE中位数（40倍），对应目标价18.5元。

DCF法：基于军贸订单增量（沙特VT-4坦克）及无人装备投产，估值22.3元。

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三、行业逻辑：军备竞赛与政策红利双驱动

（1）全球军费激增：北约国家军费提至GDP的5%，军贸市场迎上行周期，中国份额仅5.8%（2023年），提升空间显著。

（2）国内政策驱动：

“十五五”装备升级：老旧坦克换代需求迫切，陆军装备费占比提升至45%以上。

铁路设备更新：国铁集团货车采购放量，公司市场份额6%。

（3）军贸突破：VT-4坦克单价500万美元（欧美同级1/3），意向订单沙特100台（潜在收入5亿美元）。

四、护城河与未来业绩：技术垄断+军贸增量

（1）护城河：

技术壁垒：731项专利，特种车辆国家重点实验室，主战坦克市占率70%。

资质垄断：唯一国家级主战坦克研制资质，民营企业难以进入整机制造。

（2）业绩预测：

| 项目 | 2024年 | 2025E（机构预测中值） | 增速 |

| 营收 | 97.92亿| 110亿 | 12.5% |

| 净利润 | 5.00亿 | 7.04亿 | 40.94% |

增长驱动：

军贸高毛利：军贸产品毛利率30%（国内15%），沙特订单贡献净利润1.5亿（占2024年利润30%）。

无人装备：参股爱生集团开发“战狼-X”机器狼（单价200万元），2025年交付500台（收入10亿元）。

五、风险排雷：财务异常与地缘波动

（1）财务风险：

应收账款激增：2025年Q1应收账款19.47亿元（同比+58.91%），占利润389.75%。

关联交易：关联存款26.68亿元，存在资金安全性风险。

（2）经营与政策风险：

毛利率下滑：2024年毛利率12.47%（2023年16.12%），成本控制承压。

军贸政治风险：中东局势动荡或导致订单延迟。

（3）估值泡沫：年内股价涨138%，PE达57.79倍，短期回调压力显著。

六、国内外形势：地缘冲突下的机遇与挑战

国际形势：俄乌冲突凸显坦克消耗需求，VT-4凭借性价比抢占俄制T-90市场份额。

国内政策：国防预算7.2%增长（2025年1.81万亿元），装备智能化（无人战车）列为重点。

行业周期：军工“弱周期”属性凸显，2025年Q1合同负债激增32%，订单能见度提升。

总结

内蒙一机作为陆军装备绝对龙头，短期受益于军贸突破和国内装备更新，中长期看无人装备及全球化布局。但需警惕应收账款风险、毛利率下滑及地缘政治扰动。当前估值处于历史低位，若军贸订单落地，有望迎来价值重估。