国联民生证券：政策明确券商职能定位 完善行业发展生态

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，维持证券行业“强于大市”评级。1)当前市场热度触底回升，政策密集出台后市场情绪有所回暖，持续关注市场成交及指数反弹的持续性，若市场β向上，则券商行业仍有弹性空间;2)政策层面，在监管扶优限劣的政策导向下，该行认为券商供给侧结构性改革进程将加快，优质头部券商在稳健经营、专业能力等方面的优势将进一步凸显;3)当前券商行业PB估值仍在历史底部区域。

事件：7月11日，中国证券业协会发布《中国证券业协会关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，全文共28条措施，以下简称《证券业高质量发展28条》。

国联民生证券主要观点如下：

《证券业高质量发展28条》明确券商职能定位

《证券业高质量发展28条》主要内容包括指导思想、总体目标以及7个方面的28条措施，包括完善自律管理体系，加强保荐承销业务自律管理，引导督促服务功能发挥，加强合规风控体系建设，加强舆论引导和预期管理，弘扬中国特色金融文化以及加强协会自身建设等7个方面。总体目标明确，即建立健全与证券行业高质量发展相适应的自律管理体系，推动形成“功能发挥更有效、经营理念更稳健、发展模式更集约、公司治理更健全、合规风控更自觉”的良好行业发展生态。

督促证券公司加强保荐承销业务自律管理

《证券业高质量发展28条》中围绕保荐承销业务提出的要求主要包括四个方面：①研究完善发行承销自律规则，进一步细化明确上市项目筛选、辅导、尽职调查及上市后持续督导等环节的执业标准，压实“看门人”责任。②研究将投价报告质量纳入投行执业质量评价体系，督促承销商高质量出具投价报告。③进一步规范保荐承销费用收取，关注不正当竞争行为，严禁阶梯递增收费。④综合考虑专业定价能力、持股期限等因素，研究建立网下投资者评价筛选机制，发挥分类名单、“白名单”等管理机制作用，更好发挥长期资金在新股定价中的作用。

督促证券公司建立科学合理、规范有效的薪酬激励机制

《证券业高质量发展28条》明确，推动头部机构做优做强，切实担当起示范引领作用;鼓励中小机构在特色业务、精准服务等方面深耕细作，形成头部机构引领示范、中小机构专业化、特色化经营的良好生态格局。此外，《证券业高质量发展28条》还明确，督促证券公司建立起科学合理、规范有效的薪酬激励机制与廉洁从业管理体系，提升行业整体廉洁从业管理能力，防范道德风险与利益冲突，为行业健康发展提供坚实保障，并进一步完善从业人员管理自律规则。

风险提示：市场修复不及预期;流动性收紧;政策变化风险。