佰维存储接待117家机构调研，包括瑞银证券有限责任公司、厦门圆和景明投资有限公司、山西证券股份有限公司等

2025年5月7日，佰维存储披露接待调研公告，公司于4月29日接待瑞银证券有限责任公司、厦门圆和景明投资有限公司、山西证券股份有限公司、上海处厚私募基金管理有限公司、上海嘉世私募基金管理有限公司等117家机构调研。

公告显示，佰维存储参与本次接待的人员共4人，为总经理何瀚，董事会秘书黄炎烽，战略部总监、投资者关系负责人肖博天，董办工作人员。调研接待地点为价值在线()。

据了解，2024 年佰维存储在各领域业务有诸多突破。手机领域实现一线手机客户突破，PC 领域实现全球头部客户预装市场突破，服务器领域产品通过多项测试并进入多家互联网厂商审厂。在 AI 新兴端侧产品进入多家知名厂商供应链体系，智能汽车领域进入多家国内头部车企供应体系，并积极拓展具身智能领域客户。

据了解，佰维存储毛利率变动受多种因素影响，短期毛利率承压，在 AI 端侧和智能汽车等领域毛利率较高。2024 年以来采取中性备货策略，截至 2025 年一季度末存货约 38.1 亿元。

据了解，佰维存储推出车规级多种产品，在车规级嵌入式存储领域具备技术优势，且未来将扩展车规存储品类，提升产品市占率。晶圆级先进封测项目预计 2025 年下半年投产，公司通过垂直整合构建了差异化竞争优势。

调研详情如下：

Q1. 公司在各领域客户层面有哪些突破?

A1:2024年,公司在手机领域实现了一线手机客户的历史性突破;在PC领域,实现了全球头部PC客户预装市场突破;在服务器领域,公司产品通过中国移动AVAP测试、20余家CPU平台和OEM厂商的互认证测试,并已通过多家互联网厂商的审厂;在手机、PC外的AI新兴端侧领域,公司产品已进入Meta、Rokid、雷鸟创新等国内外知名AI/AR眼镜厂商,Google、小天才、小米等国内外知名智能穿戴厂商的供应链体系;在AI学习机、翻译机领域与头部客户合作紧密;在智能汽车领域,公司历史性进入了多家国内头部车企供应体系,产品覆盖智能座舱、自动驾驶等领域。此外,公司积极拓展具身智能领域头部客户。以上各领域的业务进展,推动公司2024年业务的成长,也为2025年及以后公司业务的长期成长打下了坚实的基础。

Q2. 公司怎么看待毛利率变化?当前的存货和备货策略是怎样的?

A2:公司毛利率变动受产品结构、上游原材料供应情况、存储市场需求波动、市场竞争格局变化等因素综合影响。受存储市场波动影响,公司短期毛利率承压,公司当前盈利水平符合行业整体趋势。公司在AI端侧和智能汽车领域的毛利率较高,随着客户订单的逐步放量,将会有效提升公司盈利能力,预计2025年公司面向AI眼镜产品收入有望同比增长超过500%。从长期来看,存储市场国产化率较低,国产化率的提升为公司营收增长提供了广阔的空间;公司持续加强研发投入,新产品的开发和技术能力的提升有望进一步助推公司营收和利润的增长;全球化的布局和自有品牌建设也将提升公司长期的营收和盈利水平。此外,公司较为齐全的产业链布局将在中长期提升公司的价值量占比,继而提升毛利率水平。在备货策略上,2024年以来,公司采取较为中性的备货策略,以销定采。截至2025年一季度末,公司存货约38.1亿元。

Q3. 公司目前在智能汽车领域可以做哪些产品,解决方案竞争力如何体现?未来车规存储放量进度如何预期?

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A3:公司已经推出了车规级eMMC、LPDDR、NOR Flash等产品,可广泛应用于辅助驾驶系统、智能网联汽车、车载无人机及其他高端智能设备,为智能车机和智能驾驶技术的创新与发展提供了强有力的数据存储支持。公司在车规级嵌入式存储领域具备显著技术优势,能够提供采用佰维自研主控芯片的全国产化方案,进一步增强了产品的自主可控性与技术竞争力,并通过自有先进封装和测试制造体系,严格控制生产工艺,确保产品能够在极端环境下稳定运行,满足车规标准。同时,公司能够为不同客户提供量身定制的存储解决方案,进一步巩固了在车规细分市场中的竞争优势,并确保在不断变化的市场环境中始终保持技术领先地位。在车规领域,公司产品已在国内头部车企及其Tier1供应商量产。未来公司将不断扩展车规存储品类,提升产品市占率。

Q4. 公司晶圆级先进封测项目的最新进展如何?公司能够提供整套的存储+先进封装测试综合解决方案有哪些优势?

A4:公司晶圆级先进封测项目正在建设中,预计将于2025年下半年投产。公司通过“高性能存储+晶圆级封测”的垂直整合能力,构建差异化竞争优势:1)技术协同:存储芯片研发与封测技术形成双向赋能,可针对客户需求定制产品方案,缩短产品开发周期;2)客户协同:存储+先进封测服务在AI端侧、自动驾驶等领域客户重合,形成业务闭环;3)价值提升:公司的服务模式,相较于提供单一的存储解决方案或者先进封测服务,具备综合的竞争力;公司提供的综合解决方案的价值量相比单独的先进封测服务,具有显著的放大效应。

Q5. 公司在端侧AI的收入增长很快,公司对未来在AI端侧业务发展和收入有什么预期?公司与Meta的合作如何展望?

A5:公司在AI端侧存储拥有较强的竞争力,主要得益于研发封测一体化布局,公司在主控芯片设计、解决方案研发和先进封测等领域的技术能力行业领先,可为AI端侧产品提供低功耗、高性能、小尺寸、大容量的存储解决方案。2024年,公司AI新兴端侧业务收入超过10亿元,同比增长约294%,包括AI眼镜、智能手表、学习机和翻译机等多个新兴领域。其中,AI眼镜领域表现尤为突出,公司已成为Meta等全球头部品牌的核心供应商。展望2025年,公司AI端侧业务仍将保持高增长态势,公司将进一步深化与Meta等品牌的合作,预计2025年公司面向AI眼镜产品收入有望同比增长超过500%。随着AI眼镜的放量,公司与Meta等重点客户的合作不断深入,将推动公司智能穿戴存储业务的持续增长。

Q6. 公司主控芯片最新的产品规划及出货情况如何?公司自研主控如何赋能公司存储产品?

A6:公司首颗主控芯片SP1800 eMMC 5.1实现多项国产突破,已成功量产,性能优异,目前已送样国内某头部客户,实测关键指标性能和功耗满足客户需求。在智能穿戴应用方面,SP1800在性能和功耗方面进行了优化,并可实现定制化调整,其解决方案受核心客户认可;在手机应用方面,SP1800支持TLC及QLC颗粒,迎合手机存储QLC替代趋势,其解决方案将于2025年量产;在车规应用方面,SP1800提供端到端数据保护,适合车规宽温应用场景,其解决方案受核心客户认可。同时,公司正在开发UFS(SP9300)国产自研主控,将采用业界领先的架构设计,提升公司在AI手机、AI穿戴、AI智驾等领域的高端存储解决方案的产品竞争力。

Q7. 公司产品在哪些一线手机客户实现了历史性突破?怎么看待今年手机存储业务的趋势?AI手机会给公司手机存储业务带来多大的增长?

A7:在手机领域,公司已进入OPPO、传音控股、摩托罗拉、HMD、ZTE等客户。2025年,公司在手机业务上将与更多的一线手机客户展开合作,并提升在已有客户的渗透率。随着AI大模型的广泛应用,目前已有不少手机厂商开始调整其旗舰产品的内存配置,旗舰级内存近两年从4GB快速提升到12GB,高端机型的闪存容量基本进入512GB及TB时代。随着AI大模型对手机存储配置的升级,公司有望受益于其增长,公司面向AI手机已推出UFS3.1、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存储产品。

Q8. 公司2025年在业务、生产、研发等方面有哪些规划?

A8:在业务方面,公司将聚焦主流市场、突破一线客户。除AI端侧深化布局外,公司将持续为嵌入式、PC、工车规、企业级等主流应用市场提供高性能、创新性存储解决方案,通过大客户和市占率的突破,实现经营业绩的稳健增长。在技术研发方面,公司将持续推动第一款自研主控在端侧应用的落地,并推进下一代主控芯片的研发。公司的测试设备将对内高水平服务自有产线的测试环节,并且对外开拓市场。在生产制造方面,公司将加速存储器封测的产能扩张,支撑业务高速增长;同时,公司在建的晶圆级先进封测项目预计将于今年下半年投产,正式为客户提供整套的存储+先进封测综合解决方案。

来源：金融界